Разлика между CAPM и APT

CAPM срещу APT

За акционерите, инвеститорите и за финансовите експерти е разумно да знаят очакваната възвръщаемост на акциите преди да инвестират. Съществуват различни статистически модели, които сравняват различни акции въз основа на годишната им доходност, за да позволят на инвеститорите да избират акции по-внимателно. CAPM и APT са два такива инструмента за оценка. Преди да се опитаме да открием разликите между APT и CAPM, нека разгледаме по-подробно двете теории.

APT означава Теория на арбитражните цени, която стана много популярна сред инвеститорите поради способността си да прави справедлива оценка на цените на различните акции. Основното предположение на APT е, че стойността на запаса се определя от редица фактори. Първо има макро фактори, които са приложими за всички компании и след това има специфични за компанията фактори. Уравнението, което се използва за намиране на очакваната норма на възвръщаемост на акцията, е следното.

r = rf + b1f1 + b2f2 + b3f3 +…

Тук r е очакваната възвръщаемост на сигурността, f е различни фактори, влияещи върху цената на ценната книга, и b е мярката на връзката между цената на сигурността и фактора.

Интересното е, че това е същата формула, която се използва за изчисляване на степента на възвръщаемост с CAPM, която означава Модел за ценообразуване на капиталови активи. Разликата обаче се състои в използването на един фактор, който не е дружество, и единна мярка за връзка между цената на актива и фактора в случая на CAPM, докато има много фактори, а също и различни мерки за връзката между цената на актива и различни фактори в APT.

Друга разлика е, че при APT резултатите от актива се приемат за независими от пазара и се приема, че цената му се определя от нефирмени и специфични за компанията фактори. Един недостатък на APT обаче е, че няма опит да се открият тези фактори и всъщност човек сам трябва да открие емпирично различни фактори за всяка компания, от която се интересува да намери ценообразуването. Колкото повече са идентифицираните фактори, толкова по-сложна става задачата, тъй като трябва да се намерят различни мерки за взаимоотношенията на цената с различни фактори. Това са причините, поради които CAPM се предпочита пред нея от инвеститори, както и финансови експерти.